移动版

有色金属行业:西藏主题有色金属三剑客

发布时间:2015-08-24    研究机构:中国银河

1.事件

2015年9月1日是西藏自治区成立50周年纪念日。

2.我们的分析与判断

(一)预期有相关利好政策出台

西藏成立50周年,最高层留到格外重视,在7月底的北戴河的政治局会议中确定两大方针:(1)坚持治藏方略,维护统一团结;(2)改善民生,加强援藏。

做好新形势下的西藏工作,必须坚持党的治藏方略,把维护祖国统一、加强民族团结作为工作的着眼点和着力点,坚定不移开展反分裂斗争,坚定不移促进经济社会发展,坚定不移保障和改善民生,坚定不移促进各民族交往交流交融,依法治藏、富民兴藏、长期建藏、凝聚人心、夯实基础,确保国家安全和长治久安,确保经济社会持续健康发展,确保各族人民物质文化生活水平不断提高,确保生态环境良好。

要坚持把改善民生、凝聚人心作为经济社会发展的出发点和落脚点,以基础设施、特色优势产业、生态保护与建设为重点,推进经济社会协调发展、走向全面小康,推进民生显著改善、走向人民生活富裕幸福,推进生态安全屏障建设、走向生态全面改善。要加强民族团结工作,全面贯彻党的宗教工作基本方针,发展壮大爱国统一战线,着力做好凝聚人心、汇聚力量工作。要坚持把中央关心、全国支援同西藏各族干部群众艰苦奋斗紧密结合起来,加大对口支援西藏工作力度。西藏各族干部群众要紧紧抓住机遇,充分发挥积极性、主动性、创造性,开创西藏工作新局面。

(二)有色金属行业预期受益匪浅

有色金属是西藏的特色优势行业。西藏已发现矿床、矿点及矿化点3000余处,涉及矿种102种。在已查明矿产资源储量的矿产中,有12种矿产居全国前5位、18种居前10位,其中,铬、铜的保有储量更分别位列全国第一。

西藏矿产资源的潜在价值在6000亿元以上。根据西藏优势矿产资源的分布规律,目前,西藏已初步划分出9个重点矿业经济发展区,包括以玉龙铜矿为龙头的藏东地区矿业经济发展区;藏中墨竹工卡一带以甲马、驱龙为主的铜、铅、锌等多金属矿业经济发展区;措勤一带以尼雄铁矿为主的矿业经济发展区等。

锂--新兴行业优势资源。根据2011年的统计,我国的锂资源基础储量占到全球的12%,其中西藏的锂资源储量占到我国的28%。

(三)西藏珠峰、西藏城投(600773)和西藏矿业收益

西藏矿业类上市公司有西藏珠峰、西藏城投和西藏矿业。在发展优势行业,富民兴藏的背景下,西藏本地矿业公司将受益西藏有色金属行业的建设和整合。

西藏珠峰(600338)

1、重组通过证监会审批。目前市值40亿元,股本1.6亿股,重组之后股本6.5股,对应市值160亿元;重组注入资产塔中矿业2015-2017年承诺利润分别为3.9、5.7、5.7亿元(2014年2.8亿元),铅锌储量600万吨,远景储量1000万吨。

2、公司为我国铅锌行业盈利最好的上市公司,储量与行业龙头相当,盈利能力最好。2014年行业龙头中金岭南、驰宏锌锗扣非后净利润分别为2.6亿元和1.4亿元,对应市值分别360亿元和185亿元。

3、实际控制人的塔中工业园项目为一带一路的重点示范项目,2014年9月份在习主席和塔国总统见证下签署,为公司后续再融资埋下伏笔,实际控制人的股价诉求与优质项目提升公司估值。

4、实际控制人直接或间接控制国内外众多优良矿业资产,长期看资产注入和外延扩张将使公司成长为我国矿业巨头之一,为周期行业底部成长优质稀缺标的,有估值溢价。

公司详细情况可参看我们的深度报告:西藏珠峰-600338-有色准新股,“一带一路”新标兵-150625;西藏城投(600773)实际控制热上市闸北区国资委,持股43.6%。公司2009年借壳上市,转型为以旧城改造和商品房建设为核心业务的地产企业,并利用西藏资源开始布局矿产领域。

公司作为上海闸北区国资委控股的区最大房地产开发企业之一,在旧区改造、保障性住房和配套商品房开发等领域的资源优势明显。

公司目前控制西藏龙木错盐湖矿区以及结则茶卡盐湖41%的权益,两个盐湖碳酸锂储量国内第一,世界第三。公司积极推进锂资源开发,有可能成为锂资源板块的黑马。

西藏矿业(000762)

公司简介公司是西藏最大的综合型矿产品开发公司,主要从事铬铁矿、锂矿、铜矿、金矿和硼矿资源的开采及深加工。其产品分别是:铬铁矿;高、中、低碳铬铁(含低钛铬铁)等。公司所属铬铁矿产于西藏山南地区曲松县罗布萨乡境内,是我国储量最丰富、Cr2O3含量最高,Cr/Fe最高的铬铁矿生产基地。

实际控制人为西藏国资委,公司为西藏国资委唯一的矿业上市公司平台。第一大股东为西藏自治区矿业发展总公司,持股公司17.69%的股权。

公司控股西藏扎布耶锂盐湖50%的股权。扎布耶盐湖碳酸锂储量180多万吨,年结冰日220 天利于分离芒硝,年平均蒸发量2514mm 结合太阳池工艺利于分离碳酸锂,镁锂比小于0.02 利于提纯,是国内最优质的盐湖锂资源。

公司一期碳酸锂产能8000多吨,每年实际产量约3000多吨。公司正在二期工程建设,投产后,产能将达到18000吨。投产日期待定。

国企改革悄然启动,2014年扎布耶锂盐湖引入战略投资者天齐锂业,共同开发扎布耶锂盐湖。管理层引入矿山管理专家,意欲加强公司矿山管理的专业水平。

3.投资建议

实体经济持续走弱,上市公司基本面方面很难有大幅改革,且公司估值昂贵,业绩很难对公司估值形成支撑。在货币持续宽松,房地产市场景气度开启下行周期,国家救市的背景下,资金仍积极入市。互联网金融大主题在政策和高估值的双重打击下,中期难以恢复元气。这种背景下,主题投资成为获取超额收益重要途径。拥有众多主题的上市公司成为稀缺品种,我们看好西藏板块、国企改革、一带一路和新能源汽车主题。

临近西藏自治区成立50年和高层领导入藏的预期下,短期尤其看好西藏主题。

推荐西藏珠峰(西藏主题+一带一路)、西藏城投(西藏主题+国企改革+新能源汽车)、西藏矿业(西藏板块+国企改革+新能源汽车)。

4.风险提示

西藏受益程度低于预期

申请时请注明股票名称