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有色金属行业研究报告:警惕下跌,继续推锂板块

发布时间:2015-12-02    研究机构:方正证券

投资要点

警惕“靴子落地"前最快速的下跌阶段:上周五的暴跌似乎回到了股灾,所有版块全线暴跌。而国际市场,美元指数成功站上100,而下周欧洲央行的QE2预期再度升温同时人民币是否能够加入SDR也会有结论,周末券商表态将继续履行4500点以下不净卖出的承诺,同时海通、中信、国信纷纷澄清被调查系两融问题。当前观点:我们仍然对于有色大部分不看好的观点,行业自上而下角度除了锂产业其余产业仍然形势严峻,在没有看到行业大面积的破产之前,所谓的联合限产减产都是“大家都是木头人”的行动。反应了前几年的金属价格下跌并未让行业伤筋动骨,未来大量企业为了保证现金流的抛售行为叠加美联储的加息,金属价格曲线的下行角度恐怕将更为陡峭。我们建议还是不要轻易抄底,宁可将资金配置到趋势更为确定的行业,继续看好锂行业,如果大盘此次深度调整,建议坚决的加仓锂板块,首选天齐锂业(002466),其次赣锋锂业(002460)、西藏矿业(000762)、西藏城投(600773)(600773)。

美国非农数据公布在即,贵金属先扬后抑:上周贵金属价格在俄土军机事件后一度回升,之后受到美元加息预期再次提高影响再度下滑。COMEX黄金、白银分别下滑约1%变化不大。我们认为,美联储12月如果加息,贵金属价格或出现脉冲式下跌,而后进入上升通道。

收储预期带来基本金属小幅回升:上周有消息称有色协会建议政府对镍、铝等基本金属进行收储,基本金属价格因此止跌回稳。LME镍、铝、锌、铅分别上涨5.31%、4.52%、3.71%、3.34%,LME铝、锡变化不大。基本金属价格保持低位有望促进国内产能出清的进程,而基本金属价格出现实质性上涨仍等待需求的边际改善。

小金属涨跌互现,碳酸锂价格继续上涨:上周碳酸锂、海绵锆、钴价分别上涨5.76%、5.65%和2.44%,钨精矿、铟分别下跌3.61%、1.47%,其他品种变化不大。上周博睿锂业上调电池级碳酸锂出厂价至9万元/吨,基本接近市场一致预期第一目标价10万元/吨,平均市场成交价格已经突破7.5万元/吨的态势,工业级碳酸锂均价超过6万元/吨。年底新能源汽车大概率继续放量,国内盐湖、矿山因进入冬季而停产,明年二季度前全球范围内几乎没有新增产能投产,我们判断目前的碳酸锂价格仍有上升空间。

稀土价格变化不大,市场成交较为清淡:上周南方稀贵金属交易所稀土价格变化均在1%之内。年底验收六大集团整合结果,可能的收储由于价格低迷定价存在困难。我们认为,只有政府和企业联合实质性改善供给过剩、根本实现打黑,需求有所爆发的情况下价格才可能出现起色。

风险提示:政策变化风险、金属价格大幅下跌风险。

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