移动版

*ST雅砻:资产重组完成,盈利能力改善

发布时间:2010-02-10    研究机构:天相投资

2009 年公司合并报表显示实现营业收入4.39 亿元,同比增长177.8%;归属于母公司股东的净利润0.77 亿元,同比增长96.7%。基本每股收益0.22 元。

资产重组概况:公司原为藏药生产企业,2009 年,公司以增发新股的形式收购闸北区国资委拥有的北方城投100%股权,该方案于2009 年9 月25 日过会,目前已成功转型为房地产开发企业。通过置出资产和发行股份购买资产,资产质量有了根本性的提高,盈利能力增强。

公司基本面概述:公司是上海市闸北区旧区改造、保障性住房建设的重点企业之一,有特殊的股东背景、政府资源和16 年的房地产开发经验。北方城投推出了工厂土地置换住宅发展模式、旧改捆绑开发模式、合作开发模式等开发方案。公司在建项目房产建筑面积近12 万平方米,主要楼盘有和源名邸、和源福邸、和兰苑二期和越秀苑二期等,本年营业收入大幅增长,主要是江桥基地、和源名邸及和贝东块项目结算。公司项目储备较少,未来依靠控股股东扶持。

公司财务分析:公司2009 年三项费用合计为0.59 亿元,三项费用率为14.43%,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为5.13%、4.45%和4.86%,在同业中处于偏高水平。公司每股经营现金流为-0.9 元,主要是因为存货大幅增加,增加项目是公司孙公司上海地产北方建设有限公司开发的彭浦十期项目以及公司孙公司上海国投置业有限公司负责的桥东二期旧改项目的开工建设。公司资产负债率过高,达83.65%,主要是因为其他应付款项达22 亿元,其中15 亿元桥东二期旧改项目的专项款,另有5 亿元为动迁基地配套商品房款,待与动迁户签订协议后,再转入预收账款。长期借款达8.2 亿元,预收账款达6.7 亿元,鉴于公司的特殊性质,我们认为公司财务风险较小。同时,6.7 亿元的预收账款,也为公司2010 年的业绩提供了保障。

申请时请注明股票名称